2019年空调产量大幅下滑 铜价延续弱势

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我国前8个月固定资产投资增速创历史新低，房地产市场回落迹象明显，空调产量增速大幅下滑，空调库存提升了10个百分点，国内需求再度表现疲软。近期进口铜盈亏继续上修，货源流入增加，供应宽松，短期铜价下行压力较大。

在操作上建议沪铜(48680,540.00,1.12%)多单关注47000附近的支撑，沪铝(14485,-45.00,-0.31%)多单轻仓持有，需适当配置空头头寸对冲多单。

一、空调产量增速大幅下滑

7月产量1415万台，同比提升2.6%，销量1370万台，同比减少2.6%，其中出口381万台同比增加4.4%，内销988万台，同比减少5.1%。环比来看，7月空调生产增速下降12.9个百分点，销量增速降低15.8个百分点，库存环比提升10.5%至20.0%。房地产市场的走弱，对空调需求带来较大的压力。

二、消息面

上海二手房已连续9个月环比下跌，在房地产调控政策持续影响下，一手房向二手房的价格传导作用在上海变得愈发明显，房价正在逐步回归合理。上海链家市场研究部监控数据显示，8月份，上海全市二手房共计成交1.57万套，环比下跌2.90%;其中，二手住宅成交1.35万套，环比下跌3.41%。这是自6月份以来，二手市场连续第三个月成交量出现下降。“地量”已在影响价格。

供应持续紧缩、消费有所起色，消费地铝锭库存环比上周四减3.1万吨，9月17日，国内消费地铝锭库存(含SHFE仓单)：上海地区37.2万吨，无锡地区70.5万吨，杭州地区9.4万吨，巩义地区15.5万吨，广东南海地区21.0万吨，天津5.9万吨，重庆2.5万吨，临沂2.5万吨，消费地铝锭库存合计164.5万吨环比上周四减少3.1万吨。

三、技术面

三季度指数从高位回落后，一直处于弱势运行中，短周期均线系统开始拐头向下，技术指标MACD在O轴上方死叉发散，预计后期指数仍有下跌动能。

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